非金屬建材行業重大事件快評:水泥未來出臺限價政策的可能性低

編輯:admin 日期:2018-09-12 12:53:41 / 人氣:

 事項:

  9月11日,建材板塊指數下跌2.36%,漲幅在28個行業中排名倒數第2,跑輸滬深300指數2.18個百分點。

  評論:

  近幾日,建材板塊跌幅較大,預計與相關市場傳聞有關

  9月10日-11日,建材板塊指數累計跌幅達5.46%,跑輸滬深300指數3.83個百分點,其中9月11日,建材板塊指數下跌2.36%,漲幅在28個行業中排名倒數第2,跑輸滬深300指數2.18個百分點。10-11日,建材板塊各龍頭標的跌幅均較大,其中海螺水泥跌幅達9.82%,華新水泥跌幅達10.34%,北新建材跌幅達11.61%,分別跑輸同期滬深300指數8.2、8.7、10.0個百分點。我們認為近期建材板塊股價出現較大幅度調整與如下市場傳聞有關:

  (1)近日,國家發改委價格司調研砂石、水泥及混凝土行業的價格形勢,市場擔心未來政府干預或限制水泥市場價格;

  (2)近日,市場傳聞冬季限產或放松或取消,市場擔憂供給側改革思路有變,供給壓制松動,在需求仍有下行風險的背景下,導致現貨價格下跌,拖累企業未來業績預期;

  我們認為,水泥未來出臺限價政策的可能性低,市場不必過分擔憂

  首先,水泥、砂石、混凝土為同一產業鏈上的產品。其次,今年以來,砂石價格因河道環保治理以及礦山保護等因素出現供不應求的狀況,因此出現短期價格暴漲的現象,而砂石骨料在混凝土生產過程中的運用占比較大,其價格暴漲對混凝土的報價有一定的推升作用。與砂石和混凝土相比,今年水泥價格表現較為平穩,年初至今最高價和最低價價差不超過10%,整體呈現符合季節性規律的區間震蕩走勢。

  考慮到三種產品今年以來的價格表現,我們判斷,發改委價格司對于水泥、砂石和混凝土的價格形勢調研重點應該在砂石和混凝土,而且解決方案可通過適度增加砂石供應,對高企的砂石和混凝土價格即能產生明顯的降溫作用,水泥價格年初至今表現平穩,并非本次價格暴漲的主因,沒有太多的干預必要,因此我們認為水泥行業未來出臺限價政策的可能性較低,市場不必過分擔憂。

  環保限排范圍擴大,“一刀切”的調控思路或有糾偏,對水泥行業影響有限

  從今年的環保政策上看,環保限排范圍進一步擴大,常態化成為主趨勢。2018年7月,國務院正式印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》,將重點限排區域范圍在此前“2+26”城市基礎上,從京津冀及周邊地區進一步擴大至長三角地區和汾渭平原,即將上海、江蘇、浙江、安徽一市三省整體納入,同時河北、河南、山西三省涉及城市數量分別從此前的8個、7個和4個增加至9個、9個和8個,限排區域擴容。

  根據市場傳聞“9月10日晚,經濟觀察網記者采訪了生態環境部環境監察局局長田為勇,他對經濟觀察網表示:正式《方案》發布實施后不應該有相關環保限產要求。”的情況看,未來“一刀切”的調控思路或有糾偏。

  此外,水泥行業錯峰生產并非來自之上而下的行政干預,是近幾年在協會和龍頭企業的帶領之下,行業內企業在多重博弈之后形成的舍量保價的“新均衡”。在如此的“新均衡”里,市場的參與者通過合理制定生產規劃,適度降低產量,保證較低庫存,保證較穩定的市場價格從而獲取更多、更合理的經濟利益,達到行業競爭博弈下的經濟效益最大化,共贏的目的。因此,即使“一刀切”的調控思路完全改變,預計對水泥行業現有均衡亦無太大影響。

  旺季價格無憂,業績高增長有保障,逢低布局優質龍頭標的

  目前,水泥行業正處于淡旺季之交,現階段庫容比維持在55-59區間波動,處于近幾年以來的最低水平,且近幾周呈現下降趨勢,我們認為淡旺季切換之時水泥企業整體庫存偏低,是未來旺季價格得以保障的重要因素之一,結合錯峰生產及基建需求的邊際改善,我們預判今年旺季行業整體價格無憂,三季度企業業績高增長可期,全年高增長無憂,因此我們繼續推薦行業內優質的龍頭標的,首選海螺水泥、華新水泥,關注西北的天山股份、祁連山;其他建材標的繼續推薦旗濱集團、信義玻璃、中國巨石、北新建材。
責任編輯:cnfol001標簽水泥指數板塊

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