國泰君安-建材行業有望淡季不淡

編輯:admin 日期:2019-06-04 14:31:22 / 人氣:

 研究報告內容摘要:
  本報告導讀:
  我們判斷建材投資  2019  年將是  “區域好于全國,邊際好于總量”邏輯的進一步升華和增強。
  摘要:
  水泥:本周全國水泥市場價格震蕩上行,環比漲幅為  0.2%。價格上漲地區為山西、內蒙和湖北黃石等部分區域,幅度  20-40  元/噸;價格回落地區主要是湖南張家界和益陽,幅度  20-30  元/噸。5  月底,南方地區進入傳統淡季,水泥市場需求環比減弱,價格暫穩為主,預計進入  6  月后價格陸續走低。北方地區受益于夏季錯峰停產,以及需求相對穩定,價格呈現上行走勢。
  玻璃:本周末全國白玻均價  1494,環比上周下降  3  元,同比去年下降  137  元。本周玻璃現貨市場總體走勢依然弱勢運行,生產企業出庫情況環比有所減緩,部分區域的市場價格有所調整。
  玻纖:本周國內玻璃纖維市場運行較平穩,發貨情況較為平穩,下游基本按需采購。
  主要原材料價格:本周  IPE  布倫特原油期貨價格環比下降  1.35  美元/桶,為  66.65  美元/桶。重質純堿價格環比持平,主流送到終端價在1900  元/噸。秦皇島港動力煤平倉價格  580  元/噸,環比持平。
  建材行業策略:
  第一,5  月底,下游建材需求已經開始逐步進入淡季。與此同時,2019年的夏季錯峰也正式開始,目前已經有超過  10  個省份公布了錯峰生產計劃,并且尤以北方省份停產的力度較強;同時從  4  月經濟數據看,地產、基建需求依然穩健,在中美博弈加劇背景下,總理已經重提“六個穩”,我們認為后續政策重心有望重回穩增長,扭轉市場對于政策、流動性等頂點已現的判斷,水泥有望再次印證淡季不淡“弱周期化”。水泥行業我們判斷在未來  2-3  年盈利依然會高位維持,有望迎來估值修復,我們推薦龍頭海螺水泥、華新水泥(受益川藏線)、塔牌集團;“三北地區”彈性主要集中在京津冀,首推冀東水泥,H  股推薦華潤水泥、中國建材;
  第二,推薦東方雨虹,受益開工端施工端的超預期,在貨幣信用邊際寬松背景下,資產負債表修復彈性領先于板塊;繼續推薦制造業全球龍頭中國巨石、福耀玻璃;
  第三,竣工消費端品種,接下來重點關注是否真正量價齊升,我們判斷一季度或成為全年增速的底,下半年可能看到竣工端建材實際需求改善,推薦北新建材、信義玻璃、旗濱集團、偉星新材等。

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